聯儲降息後,中國貨幣政策走向何方?

新華社北京8月1日電 題：美聯儲降息後，中國貨幣政策走向何方？

新華社吳雨、劉開雄、張千千

北京時間1日淩晨，美聯儲宣佈將聯邦基金利率目標區間下調25個基點到2%至2.25%的水準，符合市場預期。當日，中國人民銀行未下調公開市場操作利率。專家表示，中國應立足實際需求確定本國貨幣政策方向，綜合運用各種政策工具實現適時適度的逆週期調節，精准發力推動經濟的高品質發展。

美聯儲當天結束貨幣政策例會後發表聲明說，將於8月1日結束資產負債表縮減計畫，比先前計畫的提前兩個月。美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲此次降息屬於加息週期中的政策調整，並不代表一長串降息的開始。

面對2008年12月以來美聯儲首次降息，美元指數直線拉升，一度沖上98.9418，隨後回落。當日人民幣對美元匯率中間價報6.8938，較前一交易日下調97個基點。在岸市場人民幣對美元即期匯率開盤即跌至6.915，隨後有所回升。

中國民生銀行首席研究員溫彬認為，隨著全球經濟增速放緩，今年以來已經有10多個國家央行採取降息予以應對。中國央行應繼續保持貨幣政策獨立性，結合中國經濟運行、通脹水準、就業狀況、國際收支等綜合考量貨幣政策方向。

人民銀行相關人士表示，美聯儲降息增大了各國貨幣政策操作的空間，但並非決定因素。目前中國貸款基準利率較低，流動性保持合理充裕，"定向調控""精准滴灌"仍是貨幣政策的關鍵字。

從去年開始，中國整體的市場利率和貸款實際利率一直在穩步下降。6月末，7天回購利率DR007為2.56%，同比下降45個基點；十年期國債的收益率為3.23%，同比下降25個基點；小微企業的貸款利率也有明顯降低。

此前，美聯儲和歐央行釋放出降息信號時，人民銀行貨幣政策司司長孫國峰就曾明確表示，將繼續實施穩健的貨幣政策，在統籌平衡好內外均衡的前提下，堅持"以我為主"的原則，重點根據中國經濟增長、價格形勢變化及時進行預調微調，綜合利用多種貨幣政策組合工具，保持流動性合理充裕和市場利率水準合理穩定。

7月以來，人民銀行綜合運用多種貨幣政策工具，適時適度投放流動性。自7月16日開始，央行連續5日開展逆回購操作，實現淨投放約5100億元。

逆回購操作只是近期央行釋放流動性的一部分。7月，央行多次開展中期借貸便利(MLF)操作共4000億元；對服務縣域的農村商業銀行調整存款準備金率，釋放長期資金約1000億元；開展定向中期借貸便利(TMLF)操作2977億元；新增支小再貸款額度500億元…… 要為實體經濟提供足夠的金融支援，但也不能搞"大水漫灌"。專家表示，在當前流動性合理充裕的背景下，實體企業需要金融"精准滴灌"，相關部門正著力解決資金傳導不暢、金融供給和需求存在結構性矛盾等問題。

近日召開的中共中央政治局會議提出，貨幣政策要鬆緊適度，保持流動性合理充裕。推進金融供給側結構性改革，引導金融機構增加對製造業、民營企業的中長期融資。

人民銀行日前要求各家銀行調整優化信貸結構，提高製造業中長期貸款和信用貸款占比，繼續做好小微企業金融服務，要加大對現代服務業、鄉村振興、金融扶貧等國民經濟重點領域和薄弱環節的信貸支持。

北京大學光華管理學院應用經濟學副教授唐遙表示，在美國降息之後，中國更要堅定推進供給側改革的決心，綜合運用各種政策工具實現適時適度的逆週期調節，集中力量推動經濟的高品質發展。