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​華爾街日報:關於鋼鐵,忘記特朗普,看看中國

新華財金 华尔街日报
2018-04-02 15:57

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最近幾周,美國進口關稅政策讓全世界的目光都聚集在鋼鐵市場上,拖累鋼鐵走低。但是真正讓投資者擔心的是中國,作為全球最大的鋼鐵消耗國,中國今年需求不及預期。
 
中國鋼鐵需求增長正在放緩,鋼鐵庫存一直保持高位,儘管去年冬天政府採取了限產措施。需求增長緩慢、存庫水準高令投資者和分析師感到擔心。
 
麥格理銀行資料顯示,今年以來,中國鋼筋期貨價格下跌12.6%,3月23日收於3452元/噸。
 
資料還顯示,2018年1-2月中國鋼鐵產量同比增長4.1%,遠高於中國以外地區的鋼鐵產量2.5%的增長率。而2017年1-2月,中國鋼鐵產量減少0.5%。
 
BMO資本市場大宗商品研究部門主管Colin Hamilton說,“鋼鐵需求增長開始放緩。工業增長週期的高峰已經過去了。大家擔心中國市場及其庫存,中國的庫存水準太高了。”
 

去年年底,分析師轉為看好鋼鐵,預計冬季限產會令今年初的供應減少。
 
Jefferies集團股票研究、金屬和採礦業務董事總經理Seth Rosenfeld說,“我們過去認為,限產後鋼鐵庫存會減少,但庫存在2月底和3月初大幅上漲。”
 
麥格理銀行大宗商品研究分析師Serafino Capoferri表示,往年這個時間段中國鋼鐵需求通常會增長,但今年並沒有。
 
分析師給出了幾個原因。
 
Hamilton說,“信貸狀況合理,建設活動低於預期,出口與去年相比較低,重要的是,鋼鐵利潤保持強勁,使得保持產量高位。。
 
不過最近幾周,投資者的注意力轉移到美國鋼鐵關稅上。今年3月,美國宣佈對中國等國家的進口鋼鐵徵收25%的稅率,之後表示正在考慮對中國徵收600億美元的關稅。中國做出反擊,表示如果美國繼續,中國也會採取更多反擊措施。


儘管中美鋼鐵貿易體量相對較小,中國甚至都沒有進入美國鋼鐵進口來源國的前十位,但是美國徵收關稅的行動破壞了市場情緒,即使關於免稅的討論還在繼續中,美國徵稅的範圍仍然不確定。
 
Rosenfeld說:“現在的資訊都還不全,導致人們對關稅對市場的影響持負面看法。”
 
可以肯定的是,一些分析師沒有注意到中國需求在下降。
 
首先,今年以來中國的經濟資料已經證明中國經濟正在恢復,擾亂了市場對中國經濟增長放緩的預期。
 
據我的鋼鐵網週四公佈的資料顯示,截至3月23日的一周,中國鋼廠庫存周環比下降4.3%。一些分析師甚至認為鋼價現在可能會反彈。
 
Capoferri說,“我開始看到庫存降下來了,幾周前我去了中國,感覺這裡的市場情緒還不錯。”
 
但其他人則預計鋼鐵價格將進一步下滑。
 
瑞士信貸分析師在一份報告中指出,“隨著冬季減產措施的解除,鋼鐵產量增加,我們看到實際需求放緩的風險,表現的形式就是鋼鐵價格走弱。這可能通過一系列來自中國的宏觀資料來證明,而這又會給鋼鐵行業增加額外的短期情緒壓力。”

Translated by Coral Zhong
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